钢铁行业：金九”，“银十”行情剖析

1、粗钢产量居高不下,但旺季需求不济,钢价下滑,库存升高,传统旺季的“金九”行情并未如期到来,钢企盈利能力仍然较好,短期产量空无实质性下降,需求低于预期可能导致钢价进一步下滑,“银十”行情也可能成为明日黄花。

2、重点钢企业库存再次回升,反弹至1322万吨。本旬82家重点钢铁企业钢材旬末库存1322万吨,环比9月上旬1216万吨上升了62.57万吨或4.97%,旬末库存量相当于日产量7.6天,环比9月上旬的7.46天上升0.15天,高于13年均值0.06天;旬末库存量相当于日销售量8.96天,环比9月上旬的9.2天下降0.24天,比13年平均水平低了0.08天。
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3、销量较8月同期略有下滑。本旬82家重点钢铁企业钢材日均销量147.62万吨,较8月中旬的147.91万吨小幅下降了0.29万吨,也低于淡季七月中旬148.05万吨的日均销量,细分品种来看,板材销量好于长材,本旬长材销量达到了729.15万吨,较8月中旬的737.58万吨下降了1.1%%;同期板带材销量达到704.36万吨,比8月中旬的697.44万吨增长了1%。

4、粗钢产量居高不下,日产量再次环比回升。钢价持续下行削弱企业盈利能力,但目前盈利钢企占比仍在七成左右,因此,粗钢产量在短期内恐无实质性下降。中钢协新统计数据,13年9月中旬全国粗钢日均产量214.35万吨,环比9月上旬212.94万吨上涨了1.41万吨或0.66%。同期重点钢企粗钢日产量环比增幅更大,中钢协数据显示,本旬重点钢企粗钢日产量为177.95万吨,环比9月上旬的176.25万吨上涨了1.7万吨或0.97%中国钢铁企业网
 
 5、钢材出厂价格环比上涨。本旬82家重点企业钢材旬均售价报4012元/吨,环比9月上旬的3998元/吨上涨了14元/吨或0.35%;细分品种看,本旬长材销售价格报3761元/吨,环比上涨0.33%%,板材销售价格4317元/吨,环比9月中旬的4271元/吨上涨了1.08%。
 
6、投资策略:8月中下旬以来钢价持续下跌,至今跌幅接近6%,再者,前期高价铁矿石也逐步进入生产环节,在成本端价格行长和终端产品价格的双重挤下下,钢企的盈利能力有所下降,上周(9.23)盈利钢企占比已经降至7成,但整体来讲,钢企盈利仍处于较好水平,钢企的减产意愿并不强烈,而粗钢产量的连续回升也印证了我们的判断,高炉开工率仍处于高位,短期产量恐难以实质性下降。“金九”行情不在,钢价下滑,库存回升,唐山钢坯库存也连升两周升至七月中旬水平,下游的需求状况并不理想,我们在之前的报告中多次提示,钢厂开工率过高,若旺季需求低于预期,则可能对钢价形成较大的下行压力,预计钢价仍面临下行压力,“银十”行情或成明日黄花。

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